• Markkinat
• Sijoituskohteet

Nvidia jyrää, rotaatio sitäkin enemmän

Nvidian raportti ei vihjaakaan AI-buumin jäähtymiseen, osake silti yhä alkukesän huippunsa alla. Pörssihaukan tuore tulokas Salesforce rynni kahdessa kuukaudessa +50%, raportti todistaa päähän potkitun SaaS-sektorin pärjäävän oikein hyvin tekoälyn kelkassa.

Nvidian Q2 oli jälleen suorastaan hirvittävä. Liikevaihto kohosi 96,2 miljardiin dollariin, peräti 106 % vuodentakaisesta, ja datakeskusmyynti kasvoi 117 % 89 miljardiin.

Bruttokate pysyi käsittämättömässä 75 prosentissa ja ohjeistus lupaa vauhdin jatkuvan. Markkina ilahtui, muttei riehaantunut kesän alusta jatkunut valuminen huomioiden – ja varsinkin jos vertaa vasta ojaan potkittujen SaaS-yhtiöiden kuten tänään Salesforcen raporttiriehaan.

Puntaroin eilen Nvidian toimivan AI-buumin ilmapuntarina. Ei sen hiipumisesta kaiva edelleenkään merkkejä sen raportista. Silti osake velttoilee edelleen suhteessa Nvidian talouteen.

Juttu käsittelee osakkeita Nvidia ja Salesforce 

Hyperskaalaajat ostavat pää sauhuten, aiempi tykkisiru Blackwell vetää ja uunituore Rubin vasta aloittaa taivaltaan. Jensen Huangin mukaan AI-infran rakentaminen jatkuu täydellä höyryllä.

Hän lupasi 2028 liikevaihdon turpoavan jo +70%. Vähänkään kutinsa pitäessään se on hervoton loikka tuon kokoiselle yhtiölle.

Ei vieläkään rajaton riemu

Mr Market kyllä ilahtui aika lailla, muttei hillittömästi ohjeistukseen nähden. Microsoft loikkasi viimeisestä osaristaan +15%, Salesforce nyt sitäkin enemmän.

Markkina vaikuttaa edelleen kurkkivan Nvidiassa toistaiseksi näkymätöntä. Yleensä se tarkoittaa syklisten kohdalla pitkälle nurkan taakse.

Kauanko hyperskaalaajien investointitahti voi jatkua, kestääkö Nvidian satumainen kannattavuus, kertyykö asiakkaiden valtaville investoinneille tuottoa?

Markkinan vastaus on yhä myönteinen muttei täysin vakuuttunut. Se ei tarkoita markkinan olevan oikeassa.

Pörssi ennakoi suhdanteita, mutta ajoittaa niitä välillä surkeasti. Silti syklisissä ja etenkin puolijohteissa kurssit ovat usein toimineet parhaina ilmapuntareina.

Muistan elävästi aiemmista sirukierroksista tilanteet, joissa esimerkiksi Texas Instruments ja Lam Research takoivat vielä mahtavia osareita markkinaa hetkauttamatta. Laskusuhdanne olikin matkalla – vasta reilusti myöhemmin.

Alkaa kiinnostaa

Mitään ostoriehaa ei Nvidia taikonut indekseissäkään. Nasdaq vilkuttaa hitusen vihreää pysyen silti edelleen kesän alun huippunsa alla.

Varsin arkista. Tämän pohjalta ei tarvitse suuremmin näkemyksiään reivata siitä missä olivat eiliseen asti.

Nvidia kyllä houkuttanee kohtapuoleen, teknisesti trendi ei ole edelleenkään varsin nouseva, mutta pitkät indikaattorit alkavat puoltaa. Arvostuskaan ei tosiaan ole ongelma, jos ohjeistus vähänkään pitää kutinsa.

Kysymysmerkit eivät kadonneet, mutta on niitä hinnoittelussakin jo huomioitu. Yhtälöstä kehkeytyy houkutteleva.

Salesforce villitsi

Salesforcen luvut olivat vaatimattomammat kuin Nvidian – mutta valmiiksi halvaksi runtattu osake riehaantui. Vaikka oli sekin jo ehtinyt nousta sitten Pörssihaukan listalle tulon.

Joka, kailotettakoon nyt kunnolla, tapahtui viikko kurssin pohjaamisen jälkeen. Kun takana oli puolitoista vuotta laskumarkkinaa, joka höyläsi kurssista noin -60%.

Kyllä tuota hitusen tuuletamme. Nyrkkipajakin voi pärjätä ihan hyvin Wall Streetin biljoonakisassa – kun uskaltaa ottaa näkemystä ja luottaa omiin menetelmiinsä.

Salesforce ryntäsi listalle tulostaan jo räväkästi +50%. Putoavaankin puukkoon voi tarttua. Ilahduttaa etenkin, kun takana on aika vaikeita aikoja.

Yksittäinen napakymppi ei todista menetelmää hyväksi eikä yksittäinen huti huonoksi. Menetelmän toimivuus ratkaistaan koko osumajakaumalla.

Sekin saattaa olla ajoittain hyvin epätasaista. Erinäiset kriisit ja talouden pullonkaulat kuten nykyinen korkea korkotaso ja jatkuvat geopoliittiset rähinät tuovat hankaluuksia.

Nyt vaikkapa monet defensiiviset sektorit ovat joutuneet lujille kuluttajien ahdistuessa. Samoin isokin osa perinteisestä teollisuudesta.

Eipä tullut uhria

Joka tapauksessa hajauttamisen mielekkyys paljastuu taas vaihteeksi, kun rotaatio kuskaa rahaa äsken sylkykupeiksi torpatuille sektoreille. Joista SaaS-yhtiöt ovat nyt ainakin Pörssihaukan silmissä se tärkein pala nyt.

SaaS:ien piti korista generatiivisen tekoälyn ensimmäisenä uhrina: vähentää käyttäjäpaikkoja, painaa ohjelmistojen hintoja, syödä vanhojen alustojen kilpailuetua. Toiseen suuntaan juna puksuttaa.

Salesforce pystyy myymään AI:n olemassa olevan liiketoimintansa päälle. Siitä on sukeutumassa sille uusi kasvukerros.

Osarista tarkemmin huomenna tai maanantaina. Osta-leimaa sille ei uutta tule tässä kohtaa, mutta raportti antaa hyvän muistuksen markkinoiden virheistä: Salesforce oli koko ajan oleellisesti paremmassa kunnossa kuin osakekurssi indikoi.

AI ei syö vaan ruokkii

Rahan ei tarvitse paeta teknologiasta mihinkään. Tällä hetkellä se siirtyy sinne, missä odotukset ja arvostukset romahtivat. Rotaatio siis rullaa.

Se on määrättyyn mittaan markkinoiden vakio. Ja Pörssihaukka tutkii sitä ennen muuta teknisellä analyysilla.

Ja vanha sijoittajan viisaus näyttää jälleen voimansa: yksin tulos ei ratkaise, vaan mitä kaikkea osakkeen hintaan oli jo ladattu. SaaSeissa se sisälsi pääosin pessmismiä.

Mutta AI ei syönytkään SaaSia, päinvastoin se alkoi ruokkia SaaSia. Tähän Pörssihaukka luotti lukuisissa artikkeleissa, kattavimmin Leevin neliosaisessa sarjassa.

Dollarista tuli muutama kysymys, käsittelen sitä huomenna samalla kun muutamia osakkeita.

---