• Sijoituskohteet

Ruotsilla riittää pelivaraa

Taloudelliset olosuhteet ovat laajasti ottaen hankalat, koska samaan aikaan puskevat päälle kova inflaatio, rapautuva suhdanne ja valtioiden koronaelvytyksen polkaisemat raskaat velat. Korkojen nousu leikkaa julkisen talouden pelivaraa yhä ilmeisemmän taantuman jyllätessä.

Ei kuitenkaan kaikkialla. Ruotsi otti kansanterveydellisen riskin vetäessään poikkeuksellisen vapaata linjaa koronarajoitteissaan, mikä sitten näkyikin kuolleisuudessa. Mutta talouden pitäminen avoimena suojeli valtion tasetta: Ruotsilla on historiallisen vähän velkaa.

Inflaatio vaivaa Ruotsiakin, kuinkapa muuten, mutta valtiontalous ei kärvistele, raportoi tänään Dagens Industri. Velkaa on alle 40% bruttokansantuotteesta, läntiselle teollisuusmaalle olemattoman vähän.

Suomella suhteellista velkaa on tuplasti enemmän, eikä sekään yllä vielä euromaiden keskimääräiseen tasoon noin 90 prosenttiin. Pää märkänä elvyttäneen Yhdysvaltojen julkinen velka-aste ylittää 120%.

Ruotsin velka-aste näkyy markkinoiden luottamuksena. Korot ovat sielläkin nousseet, mutta valtio saa kymmeneksi vuodeksi edelleen luottoa alle kahden prosentin korolla, historiallisen halvalla edelleen.

Ostovoima OK, Axfood ATH

Ruotsilla onkin nyt harvinaisen paljon pelivaraa valtiontaloudessa. Jo liki varmasti päälle painavaa taantumaa voi hallitus elvyttääkin, jos toki inflaation kiihdyttämistä sen täytyy varoa.

Mutta ainakaan paniikkiratkaisuihin kuten yritysten ja kansalaisten pikaisiin veronkorotuksiin ei ole tarvetta. Maalle ominainen vakaus ja ennakoitavuus jatkuu.

Ruotsalaisten ostovoimakaan tuskin pahasti rapistuu. Puhdas kotimarkkinayhtiö, umpiluotettava ruokakauppakonserni Axfood soutaakin väkevästi osakeindeksejä vastaan koputellen taas ATH:taan.

Sen tuotto on osinkojen kanssa yli 100% sitten Pörssihaukan aukeamisen. Ei hassumpaa tänä aikana, vallankin huomioiden lähes nollatason riski.

Erään sijoitusviisauden mukaan hyvää tuottoa ei voi saada kuin kovalla riskillä. Se on puppua. Axfoodin tuotto-odotus on aina keskimääräistä parempi, kun sen nappaa sopivista montuista.

Suhdannekuoppa vahvistuu

Ruotsin asema yhä paranee, jos inflaatio hellittää. Siitähän löytyy jo viitteitä varsinkin raaka-aineiden hintojen laskettua, kuten Pörssihaukka viimeksi eilen aihetta perkasi.

Muun muassa esiin nostettu kupari, teollisuuden tärkeä komponentti ja tehokas suhdannemittari, jatkaa sukellustaan. Se hipoo jo koronaa edeltävää tasoa.

Kupari ei rojahda koskaan näin rajusti ilman kovaa suhdannetaitetta. Samaa viestiä kertovat vahvasti sykliset osakkeet, kuten ruotsalainen teräsyhtiö SSAB, jonka kurssi on tullut kohta 50% alas piikistään.

SSAB saattaisi nousta Pörssihaukkaan tarpeeksi syvässä suhdannekuopassa. Pitkän salkun yhtiöksi se ei kelpaa, mutta kiinnostaa hurjien svingiensä ja sektoriin nähden vankan taloutensa puolesta.

Teknisesti se ei vielä houkuta. Vasta kuukausitason oskillaattorien tullessa pohjaan, ja sinne vienee jonkin ajan vielä, mutta kenties tämän vuoden puolella.

Ruotsin vakaus ei vaarassa

Terästeollisuuden osakkeet ovat äärisyklisiä ja siten heijastavat hyvin yleisiä suhdanteita. Eivät ne sattumalta huimia loikkiaan tee.

Teollisuuden taantuma leikkaa perinteisesti muun muassa nyt kirvelevän korkeaa energian hintaa. Ja sen pitäisi näkyä kohta hintapaineiden laskuna laajemminkin.

Jos inflaatio ei vielä hellitä, on Ruotsi silti useimpia paremmassa asemassa. Se voi hoitaa halutessaan sen haittoja vähän lisää velkaantumalla – jos vaikka kansalaisten energialaskut nostavat poliittista levottomuutta.

Monessa maassa taloustilanne tuo selkeitä poliittisia riskejä, jotka voivat osua ulkomaisiin sijoittajiinkin. Ruotsin yhteiskunnallinen vakaus ei vaarannu ainakaan valtiontalouden takia.

Huomenna ruotsalaisen Hennes & Mauritzin raporttikatsaus. Yhtiöllä menee taas hyvin, vaikka kustannusten nousu koskee sitäkin.

Pörssihaukassa on kahden viikon tutustumistarjous ilmaiseksi ja sitoumuksetta.

---