• Sijoituskohteet

Tulossatoa: Strategia tukee, olosuhteet eivät

Rautakauppa kärsii edelleen USA:ssakin korkeista koroista, inflaatiosta ja kuluttajien apeudesta. Isot remontit takkuavat, mutta Lowe´sin panostus ammattiasiakkaisiin tehoaa ja pitää tuloskunnon kuosissa vaikkei juhlavana.

Rautakauppa on elänyt USA:ssakin koronan eristyksestä polkaisseen remppakuumeen jälkeen dieettivuosia, kun inflaatio, korot, kauppasota ja nyt vielä öljykriisi saa asiakkaat himmailemaan etenkin isoja ostoksia. Tätä on kestänyt poikkeksellisen kauan.

Ei ohi vieläkään, mutta tasaantunut tilanne sentään on. Lowe´s jatkaa luotettavaa joskin parhaisiin vuosiin nähden laiskaa menoaan.

Q2 ei tarjonnut yllätyksiä. Asuntomarkkina kärsii edelleen korkeista koroista, kuluttajien luottamus ja etenkin harkinnanvarainen kulutus ovat paineessa.

Juttu käsittelee sijoituskohdetta Lowe´s 

Suunta valitettavasti ei ainakaan parempaan oireile. Silti Lowe’s selvisi varsin kunnialla sille ominaisesti, vaikka parempaa suhdannetta joutunee yhä odottamaan Persianlahdenkin juututtua asemasotaan.

Liikevaihto nousi 26,0 miljardiin dollariin vuodentakaisesta 24,0 miljardista eli runsaat kahdeksan prosenttia. Komeasta pompusta tosin pääosa tulee yritysostoista, etenkin Foundation Building Materialsin ja Artisan Design Groupin.

Vertailukelpoinen myynti kasvoi vain 0,2 prosenttia. Silti jo viides peräkkäinen loivan kasvun kvartaali.

Ammattilaiset jo kivijalka

Myönteisella puolella ammattiasiakkaiden eli Pro-segmentin kysyntä jatkui vahvana, samoin Home Services. Verkkokaupan myynti ponkaisi peräti 15,7 prosenttia.

Sen sijaan tavallisten kuluttajien harkinnanvarainen DIY-kysyntä pysyi paineessa. Lowe’s kasvaa panostamissaan liiketoiminnoissa, perinteinen kuluttajamarkkina takkuaa edelleen.

Lowe’s on tietoisesti vähentänyt riippuvuuttaan pelkästä kuluttajien kysynnästä. Foundation Building Materials vahvistaa Lowe’sin asemaa rakennusalan asiakkaissa, Artisan Design Group suuntautuu kodin viimeistely- ja asennuspalveluihin.

Korkeat korot hillitsevät kotitalouden remppaintoa, korjausrakentaminen on tasaisempaa. Ammattilaisten kysyntä tasapainottaa syklisyyttä.

Lowe’s ei siis tarvitse vahvaa kuluttajaa rullatakseen asiallisesti – mutta vahvan kuluttajan paluu tarjoaa aikanaan lisävaihteen. Joskus se tapahtuu, ajoitusta vaikea ennustaa maailman mylläköissä.

Ohjeistus liki ennallaan

Nettotulos oli 2,40 miljardia dollaria kuten vuosi sitten, samoin raportoitu EPS 4,27 dollaria. Varmaa mutta toki vähän tylsää.

Raportin heikko kohta on marginaalien nitkahdus. Yritysostot muuttavat kuitenkin Lowe’sin rakennetta ja tuovat samalla integraatio- ja poistokuluja, joten turha huolestua.

Lowe´s on viime vuosina kohentanut katteitaan. Organisaation laajennus, inflaatio ja kuluttajien apeus voisivat tehdä rumempaakin jälkeä.

Vuoden liikevaihdoksi yhtiö odottaa nyt 92 miljardia, aiempi ennuste 92–94 miljardia. Oikaistu EPS noin 12,25 dollaria, edellinen haarukka 12,25–12,75. Investointeihin kuluu enintään 2,5 miljardia.

Hienoisesti pehmentynyt ohjeistus, joka kertoo ympäristöstä enemmän kuin Lowe’sin suorituskyvystä. Nykyisellä kysynnälläkin se yltää yli 12 dollarin oikaistuun EPSiin.

Vaihteeksi ostoraossa

Asuntomarkkina on edelleen avainasemassa. Asuntokauppa tahmailee, samalla asuntojen vaihtojen remonttikysyntä, jota rokottaa vielä rahan kallistuminen.

Tarifftikin tuovat yhä rasitteensa. Keskuspankilta on vaikea apua nyt odottaa, kuten päivän markkinakatsaus aihettaa siivilöi.

Joka tapauksessa nykyinen tulos syntyy erittäin vaatimattomassa asuntomarkkinassa. Sen normaalisoituminen tarjoaisi aivan toisen tulosympäristön.

Ja silti Lowe’sin strategia toimii. Pro ja verkkokauppa kasvavat, palveluliiketoiminta vetää. Kannattavuus aina vain hyvä ja kassaan virtaa käteistä.

Kurssin pitkä lasku toi arvostuksen taas houkuttelevaksi ja tekninen analyysi puoltaa ajoitusta. Siitä lisää tuoreessa markkinakatsauksessa.

---