• Markkinat
• Sijoituskohteet

Markkinakatsaus: 2G Energy keulii AI-buumissa

Pörssihaukkaan syksyllä noussut 2G Energy rymistelee elämänsä iskussa datakeskusten kyydissä. Ferrari markkinoi uutuuttaan omaperäisellä keinolla, joka alleviivaa sen poikkeuksellista asemaa. 

Pörssihaukka suhtautuu varovasti talousbuumeihin, koska innostus tapaa läikkyä pahastikin yli niin yhtiöillä kuin sijoittajilla. Asia on toki aivan toinen, jos siitä pääsee osaksi hyvissä ajoin napatuilla sopuhintaisilla osakkeilla.

Kuten saksalainen 2G Energy, jonka laitteiden kysyntää datakeskusten rakentaminen ruokkii. Nyt se sai historiansa suurimman yksittäisen tilauksen nimeämättömältä asiakkaalta Amerikasta.

2G toimittaa datakeskuksiin konttiratkaisuja matalan kolminumeroisen megawattiluokan verran. Määrä vastaa isoa suomalaista tuulipuistoa.

Toimitukset alkavat jo tänä vuonna, merkittävä osa liikevaihdosta kirjautuu 2027. Yhtiö arvioikin nyt vuoden 2026 liikevaihdon asettuvan ohjeistuksensa yläpäähän eli noin 490 miljoonaan euroon.

Samalla 2G ennustaa ensi vuodelle noin 20 prosentin kasvua ja 570–620 miljoonan euron liikevaihtoa. EBIT-marginaalin odotetaan nousevan yli 11 prosenttiin, huomattava parannus.

Osakkeella hintaa muttei aiheetta

Datakeskusten energiainfra on muodostumassa merkittäväksi kasvumoottoriksi. Ne tarvitsevat nopeasti käyttöönotettavaa ja toimintavarmaa sähköä.

Johto neuvottelee jo uusista datakeskusasiakkuuksista ja odottaa lähikuukausina lisää vastaavan luokan tilauksia. 2026 kannattavuus ei kuitenkaan välttämättä nouse liikevaihdon mukana.

Suurten laitetoimitusten osuus kasvaa palveluliiketoimintaa nopeammin, minkä vuoksi EBIT-marginaali voi jäädä ohjeistushaarukan alaosaan. Lisäksi ERP-järjestelmäuudistus sekä datakeskussegmentin voimakas laajentaminen aiheuttavat kertaluonteisia kustannuksia.

Lujaa menee, samoin tekee osake. Tässä vaiheessa arveluttaisi loikata kyytiin, koska arvostusta voi enää tosiaan kutsua matalaksi, kun P/E kiipesi päälle 50.

Toki hintavuuteen on nyt vahva peruste, mutta väistämättä se tuo riskinsä. Buumien kestoa joutuu aina arvailemaan.

Pahimmassa tapauksessa panostukset oman kapasiteetin nostamiseen osuvat suhdannehuippuun, jolloin kustannusrasite pahenee samaan aikaan heikentyvän kassavirran kanssa. Tämä on kaikkea muuta kuin harvinainen tilanne.

Wärtsilä korjausliikkeessä

Puntaroin aiemmin 2G:n jo todella mehevän voiton lunasta-leimaa, mutta markkinavire heräsi voimalla uutisen myötä. Teknisesti tilanne ei näytä vielä kiperältä, joten seuraillaan edelleen.

Mitään hätää yhtiölle tuskin tulee missään vaiheessa, mutta suhdanneheitot ravistelevat kyllä kurssia ennen pitkää.

Ja paljonko hyvästä on jo osakkeen hinnassa? Nämä ovat syklisen sijoittamisen avainongelmia. Eikä siihen löydy patenttiratkaisua.

Vaikkapa 2G:n kaltaisessa tilanteessa olevan Wärtsilän osake ehti jo korjausliikkeeseen. Tässä kohtaa on mahdoton sanoa sen kestoa ja syvyyttä, aiheesta lisää lähiaikoina.

Kuten 2G itsekin toteaa, kustannusten takia marginaali ei tänä vuonna vielä kohentune. Ensi vuonna luultavasti reilustikin, mutta jatkuuko kiivas kysyntä silloinkin?

Toistaiseksi liiketoiminnan kehitys ei muuhun viittaa, ja buumit saattavat kestää vaikkapa muutaman vuoden. Mutta sitä ei kukaan tässä kohtaa voi tietää.

BMW tarpoo syvällä

Näiden merkillisten aikojen piirteisiin kuuluu syklisten alojen täydellinen epäsymmetrisyys. Jotkut alat ja yhtiöt kuten 2G porskuttavat elämänsä huippusuhdanteessa, toiset rypevät sikolätissä.

Autoteollisuus, Euroopan ja etenkin Saksan talouden keskeinen kivijalka, on saanut nekkuunsa jo toista vuotta ensin kauppasodalta ja sitten Persianlahden sodalta. BMW:n tuore tulosvaroitus kuvaa tilannetta.

Kysyntä tärisee horkassa ja kannattavuus uppoaa jo nollarajan tuntumaan. Ja BMW kulkee alan parhaiten johdettujen yhtiöiden maineessa, hyvinä aikoina etenkin aiheesta.

Tätä kalseutta sopi odottaa laajemmassakin mitassa ja osin näin kävikin. Mutta vaikkapa Saksan pörssi-indeksi Dax on paahtanut ilman isompia dippejä reilusti päälle kolme vuotta.

BMW pysyi kyydissä vuoden verran, sitten alkoi murheiden laakso myös osakkeessa. Tällaista ei ole koskaan ennen tapahtunut, että BMW ja Dax erkanevat totaalisesti toisistaan.

Ällistyttävää on ollut. Ja tehnyt tästä hommasta eräin osin todella kinkkistä.

Ferrarilla omat markkinointikikkansa

Ferrari on nimellisesti autotehdas, mutta enemmän siihen istuu määritelmä huipputeknologinen taidetalo. Autoteollisuuden käänteet kun eivät sitä koske ainakaan likikään samassa mitassa kuin Bemaria tai muita valmistajia.

Ei senkään elämä ihan ruusuilla tanssia ole. Ferrarin historiallinen merkkipaalu, ensimmäisen sähköauton Lucen tulo markkinoille, sai ristiriitaisen vastaanoton.

Ilmeisesti asiakkailtakin. Siihen viittaa Ferrarin vihjaus asiakkailleen, että Lucen tilaus ylläpitää tai parantaakin asemaa jonossa, kun tulevaisuudessa jaetaan himotuimpia ja tuotannoltaan rajattuja erikoismalleja.

Ferrariahan täytyy jonottaa ja vanhat uskolliset asiakkaat saavat etuoikeuksia. Ajatus kuulostaa uskomattomalta tavallisessa teollisuudessa.

Ferrarien hinnat liikkuvat ainakin sadoissa tuhansissa ja niiden katteet ovat valtavia. Silti kysyntä ylittää tarjonnan.

Perheautot aluevaltaus

Useimmilla valmistajilla tilanne on päinvastainen: asiakasta houkutellaan alennuksilla, kampanjoilla ja rahoitustarjouksilla. Ferrari myy niukkuutta, statusta ja sisäpiiriin jäsenyyttä.

Asiakas ei halua menettää asemaansa, koska paikkaa ei välttämättä saa takaisin. Joten Luce saattaa luiskahtaa talliin vaikkei juuri se niin innostaisi.

Kauniisti ilmaistuna kyse on uskollisten asiakkaiden palkitsemisesta. Seuraava superauto perinteisiä ferraristeja taatusti kiehtoo.

En kylläkään oleta Ferrarin kiskaisseen Lucella muutenkaan väärästä narusta. Sen edeltäjäksi voi luokitella Purosanguen, Ferrarin ensimmäisen ”perheauton”.

Se on nelipaikkainen, varustettu kunnon tavaratilalla ja korkeammalla ajoasennolla. Monelle asiakasperheelle se on aidosti päivittäinen käyttöauto, vaikka Ferrari kutsuu sitä mieluummin nelipaikkaiseksi urheiluautoksi.

Purosangue menestyi

Luce vie ajatusta vain askeleen pidemmälle käytännöllisyydessä. Sporttisia puristeja se ei toki miellytä, mutta Ferrari haluaa laventaa asiakaskuntaansa.

Purosanguesta moni ennusti katastrofia ja brändin vesittymistä. Lopulta kysyntä osoittautui erittäin vahvaksi.

Ferrarin historiassa asiakkaat vastustavat usein uusia avauksia ostaakseen niitä myöhemmin innokkaasti. Eikä yhtiö joka tapauksessa seiso tai kaadu Lucen mukana, mutta oletan sen täyttävän paikkansa paremmin kuin kriitikot nyt vaahtoavat.

Joka tapauksessa uutinen muistuttaa, ettei Ferrari ole oikeastaan autotehdas vaan yksi maailman vahvimmista luksusbrändeistä. Se tuskiin asemastaan hevin putoaa.

Uudet perinnetietoisemmat mallit odottavat tuloaan pikapuolin. Ne tuskin samaa närää nostavat kuin Luce.

Lewis Hamilton onnistui lopulta

Ferrarilla rullaa senkin puolesta, että kovalla kohulla kilpatalliin hankittu historian menestynein kuljettaja Lewis Hamilton pokkasi lopulta osakilpailun voiton vaikea vuoden jälkeen. Vielä vanha vertyi aikansa ajokkiinsa totuteltuaan.

Viime vuosina Ferrari on häärinyt kärjen tuntumassa mutta harvoin aidosti mestaruustaistelussa. Red Bull ja myöhemmin McLaren ovat kaapanneet parhaat palat.

Jos Hamilton kärrää Ferrarille voittoja ja mahdollisesti jopa mestaruuden, vaikutus näkyy ennen kaikkea brändin vetovoimassa. Monelle asiakkaalle Ferrarin paikka autourheilun historiassa on keskeinen osa glooriaa.

Sen suhteen näyttää taas paremmalta. Hamilton itsekin oli tikahtua riemuun huolimatta seitsemästä maailmanmestaruudestaan, kun ketsuppipullo taas aukesi.

Osake sai pitkästä aikaa osta-leiman alle 305 eurossa – voi ostaa New Yorkin pörssistäkin, paikalla ei väliä – ja tuohon 300 pintaan se vaikuttaa tehneen vankan suojatason eli sen alle ei sujahda. Seilaa nyt markkinahaarukassa sen ympärillä.

Ostopaikka monestakin syystä jo. Ei Ferraria koskaan kunnon alennuksesta saa, mutta P/E:n asettuessa 30 tienooseen arvostuskaan ei enää närästä.

Rattoisaa juhannusta!

---