Tulossatoa: Huutia AI-kauhulle
Omnicom ja Intergpublic kisaavat tästä eteenpäin kimpassa. Kuva: Wikimedia
Sijoittajien hysteria tekoälyn tuhovoimaa kohtaan kiskoi syvyyksiin Omnicomin, mutta mainosjätin tuoreet luvut eivät siitä mitään tiedä. Yhtiö katsoo ison fuusionsa myötä olevansa aina paremmassa jamassa – ja tänään sen uskoivat sijoittajatkin.
Tylsä on usein kaunista sijoittamisessa, koska sellaiset yhtiöt tapaavat pärjätä hyvin innostamatta markkinaa ja siten osakkeen pysyessä tolkun hinnoissa valtaosan ajasta ainakin. Globaali mainosjätti Omnicom kuuluu sakkiin hitusen syklisenäkin.
Tällä kertaa osaria sai odottaa poikkeuksellisen jännittyneenä osakkeen syöksyttyä osana nälkävuoden pituista listaa, jonka uskotaan saavan lujaa kuokkaansa tekoälyn tuhotessa niiden bisneksen. Vaan eipä tullut katetta kauhuskenaariolle.
Isoin jo tiedetty asia oli Interpublic-yritysosto ja sen vaikutukset. Raportoidut GAAP-luvut näyttävät poikkeuksellisen heikoilta, mutta niiden taustalla ei ole liiketoiminnan romahdus vaan mittava ja tietoinen rakennemuutos.
(Jutussa käsiteltävä yhtiö: Omnicom)
Kun fuusion tuomat kertaluonteiset erät siivotaan pois, Omnicomin operatiivinen suorituskyky pysyy yllättävänkin vakaana. Q4 liikevaihto nousi 5,5 miljardiin dollariin, +28 % edellisvuodesta.
Kasvu selittyy suurelta osin fuusiolla, muttei pelkästään. Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos 2,59 dollaria kun nousi +8% liikevoittomarginaalin pysyttyä käytännössä ennallaan.
EPS on huippuluokkaa, jos kohta Q4 onkin Omnicomille aina paras sesonkiluonteisesti. Vakuuttavaa silti, kun olosuhteet ovat kaukana ihanteellisista.
Fuusiokulut kertaluonteisia
Eli hyvin luistaa. Ja fuusio vain parantaa menoa, jahka kulut ja organisaatioiden mylläys ovat pulkassa.
Kertaluonteiset menoerät veivät raportoidun tuloksen noin miljardin miinukselle, osakekohtaisesti –4,02 dollaria. Tämä on normaalia fuusiossa, josta syntyy suoria kuluja ja kassavirtavaikutuksettomia alaskirjauksia.
Koko vuonna Omnicomin liikevaihto nousi 17,3 miljardiin dollariin. Raportoitu nettotulos kääntyi lievästi negatiiviseksi, mutta edelleen non-GAAP-oikaistu eps nousi 8,65 dollariin osakkeelta +7%.
Marginaali 15,6 % pysyi käytännössä entisellään, tyypillistä Omnicomille. Sen kannattavuus heittelee hyvin vähän paitsi pahoissa kriiseissä.
Vertailukelpoinen tulos parani selvästi 2025.
Jos ala olisi ajautumassa jyrkkään taantumaan tai yhtiön kilpailuasema olisi murenemassa, se näkyisi ensimmäisenä juuri marginaaleissa. Ei vilahdakaan luvuissa.
Rahaa taskut pullollaan
Fuusion myötä Omnicom käynnisti nopeasti laajan portfolio- ja rakennemuutoksen. Yhtiö aikoo luopua tai myydä ei-strategisia ja alisuoriutuvia liiketoimintoja yhteensä noin 2,5–3,2 miljardin dollarin liikevaihdon edestä.
Näiden yksiköiden marginaalit ovat selvästi konsernin keskiarvoa matalammat. Kate vahvistuu, ellei operaatio mene poskelleen, tuskin.
Samaan aikaan Omnicom nosti arvioimansa kustannussynergiat 750 miljoonasta dollarista 1,5 miljardiin dollariin seuraavan noin 30 kuukauden aikana. Valtaosa säästöistä syntyy erilaisten päällekkäisten rakenteiden purusta ja yhteishankintojen tehokkuudesta.
Tase on vahva: kassavarat ja lyhytaikaiset sijoitukset olivat vuoden lopussa lähes 7 miljardia dollaria. Se vastaa liki koko velkamassaa.
Hallitus valtuutti 5 miljardin dollarin osakkeiden takaisinosto-ohjelman. Osinkoa nostettiin viime vuonna 0,80 dollariin neljännekseltä. Kauan sitä sai odottaa, mutta ainakin tällä tasolla se säilyy lähiajat.
Omnicom on kilpikonna, mutta vöyräs sellainen. Kuva: Pörssihaukka / Open AI
Kaikkiaan yhtiön toimet huokuvat itseluottamusta ja vaurautta. Pelosta tärisevä ei noin toimisi.
AI ei vain asiakkaille
Osake on saanut karttua tekoälypaniikin vallattua pörssit. Omnicominkin pelätään menettävän asiakkaita, koska he voivat hoitaa sen avulla markkinointinsa itse.
Luvut eikä sijoittajapuhelu eivät pelkoa tue. Omnicom ei näe tekoälyä suurena uhkana. Johto painotti useaan otteeseen, että AI ei ole vain asiakkaiden työkalu – vaan yhtä lailla sen oma tehokkuus- ja kilpailuväline.
Siinä missä aiemmin luovat tiimit esittivät asiakkaille muutaman konseptin, tekoälyn avulla voidaan nyt testata kymmeniä vaihtoehtoja etukäteen ja arvioida niiden tehoa jo ennen mediabudjettien käyttöä. Tämä ei vähennä Omnicomin roolia arvoketjussa.
Päinvastoin, se voi lisätä sen merkitystä. Ja vaikka osa asiakkaista säästäisi itsenäisen AI-työkalun ansiosta, osa säästöistä palaa markkinointiin.
Ja osa hinnoittelumalleihin, jotka nojaavat enemmän tuloksiin kuin käytettyihin työtunteihin. Jos tekoäly parantaa kampanjoiden tehoa ja mitattavia tuloksia, yhtiöllä on oikeus saada osansa syntyvästä lisäarvosta.
Kaikkea ei voi kopioida
AI kun tehostaa Omnicominkin toimintaa. Sitä ei tarvitse epäillä, se tekee niin Pörssihaukan kaltaisessa miniyhtiössäkin.
Tekoäly demokratisoi työkaluja, muttei siirrä vuosikymmenten aikana rakennettua asiakasymmärrystä, liiketoimintaosaamista ja datainfraa. Näitä ei voi kopioida yhdellä ohjelmistolisenssillä.
Paraskin työkalu vaatii osaavan käyttäjän. Kuva: Randomwinner, Pixabay
Tekoäly voi ajan myötä muuttaa toimialaa, mutta toistaiseksi painetta ei näy Omnicomin tuloksessa. Se ei yllätä Pörssihaukkaa pätkääkään.
Sama havainto varmasti toistuu vielä lukemattomissa raporteissa etenkin SaaS-sektorilla mutta muissakin myyntihysterian kohteissa. Tunteet vievät taas sijoittajia paljon loogista ja historiapohjaista ajattelua enemmän.
No, tätä näkee jatkuvalla syötöllä. Ylös ja alas, milloin tuuli mistäkin puhaltaa.
Osake yhtä halpa vain koronamontussa
Jos disruptiota edessä odottaakin niin pelko ampuu nyt varmasti pahasti yli lukemattomien yhtiöiden kohdalla. Lisäksi AI kohtaa erinäisiä rajoitteita, joita Leevi käsittelee tänään jatkuvassa sarjassaan.
Pörssihaukka ei odota Omnicomille dramaattisia notkahduksia. Osake oli vielä eilen vertailukelpoisella epsillä 8,56 dollaria P/E naurettava kahdeksan ja osinkotuottokin liki 5%.
Jo yhtiön käteisen ja omien osakkeiden ostosten määrä on posketon verrattuna markkina-arvoon 22 miljardia. Yhtä halpa se oli viimeksi koronamontussa 2020.
No, tänään Mr Marketkin ymmärsi liioitelleensa hullun lailla. Osake avauksessa yli +10% nousussa, vimmaisin ostoryntäys kenties koskaan sen historiassa.
Tämä rojahdus kesti kauemmin ja ylsi syvemmälle kuin odotin, mutta yhtiön tilanne ei sitä selitä ja sen ymmärtävät nyt sijoittajat. Nousuvaraa riittää yhä hurumykky pelon hellittäessä.
Näemme näitä ryntäyksiä vielä pilvin pimein. Oma ennusteeni on, että jälkeenpäin tiedämme todistaneemme yhtä historian typerimmistä myyntihysterioista.
Pörssihaukassa on kahden viikon tutustumistarjous ilmaiseksi ja sitoumuksetta
