• Markkinat

Markkinakatsaus: Joulukuu, varma nousukuu?

Hyvää joulukuuta: tätä historiallisesti yhtä osakemarkkinoiden vahvimmista kuukausista. Pörssit kapuavat joulukuussa plussalle selvästi useammin kuin miinukselle, noin 70–75 % kaikista vuosista.

Tuotto kurkottaa lisäksi tilastollisesti paremmaksi kuin tavallisen kuukauden keskiarvo. USA:ssa pitkän aikavälin keskimääräinen joulukuun tuotto pyörii noin +1,3–1,5 %, jopa puolet enemmän kuin kalenterikuukausien normaali.

Selityksiä ilmiölle löytyy useita. Monissa maissa sijoittajat myyvät tappiollisia positioita ennen vuodenvaihdetta verotussyistä. Tämä paine keventää joulukuun alkua.

Mutta veromyyntien jälkeen vapaata kassaa salkuissa hakeutuu innokkaasti uusiin kohteisiin – jopa samoihin positioihin. Strategian pitkän aikavälin järjen voi kyseenalaistaa, mutta lyhyessä aikaikkunassa toki mielensä.

Instituutiot haluavat raportoida asiakkailleen siistejä laadukkaista yhtiöistä koostuvia salkkuja. He ostavat voittajia vuoden lopussa, jolloin vahva trendi vahvistuu entisestään ja etenkin suurten indeksien huippuyhtiöissä.

Vuoden vaihtuminen valaa optimismia

Joulukuussa moni suuri markkinaosapuoli on lomalla. Ostovoima kohtaa ohuen vaihdon, mikä johtaa herkästi normaalia helpompaan nousuun.

Vuoden vaihtumiseen liittyy ajatus uudesta alusta. Kun sijoittajat ennakoivat hyvää vuotta eteenpäin, riskinottohalu nousee.

Kaava toistuu vuosikymmenestä toiseen kaikialla maailmassa, vaikkei toki poikkeuksetta. Mutta vaikkapa Aasiassa uusivuosi on juhlista tärkein ja tulvillaan iloa ja optimismia, kaipa se luontevasti heijastuu markkinoillekin.

Sen lisäksi tunnetaan varsinainen joulupukkiralli: vuodenvaihteeseen asettuva seitsemän päivän ikkuna, joka tilastojen mukaan on erityisen vahva. Tutkimusten mukaan nousuvire tosin alkaa tyypillisesti jo joulukuun puolivälissä ja kestää pidemmälle tammikuuhun.

Monet sijoittajat pyrkivät hyödytämään vuodenvaihdeilmiötä, onhan se pörssien johdonmukaisimpia sesonkeja. Ei kuitenkaan siten poikkeukseton, että sen varaan kannattaisi lähteä urheilemaan ostoksilla, joita ei muuten tekisi.

2018 sysimusta joulukuu

Esimerkiksi 2018 joulukuu kuuluu markkinahistorian synkimpiin, kun minitaantuma painoi päälle hullun lailla jokseenkin puskasta iskien. SP500 upposi liki -20%, kriisireaktio pahimmasta päästä.

Sukellus oli laskumarkkinan äänekäs joutsenlaulu, tammikuussa sitten tultiin jo yhtä lujaa ylös. Hämmennys oli valtavaa, muistan nuo ajat hyvin, koska valmistelin juuri Pörssihaukan avaamista, se onnistui pari kuukautta myöhemmin.

Sesonki-ilmiöt ovat kiintoisia ja hyvä pitää mielessä, mutta niiden varassa vekslaava voi törmätä karvaisiin pettymyksiinkin. Joulupukkiriehaa odottaneista, raskaalla velkavivulla toimivista optiokauppiasta liikkuu karmeita tarinoita perinteen petettyä.

Oma ohjeeni sesonki-ilmiöihin on, että tärkeämpää keskittyä kunkin kohteen omaan tilanteeseen niin taloudessa kuin teknisessä analyysissa. Virheitä tulee kaikin tavoin, mutta yleisluontoisten kaavojen perässä juokseva tekee niitä aivan varmasti enemmän kuin lääkäri määräisi.

2G alas kuin kivi, ylös kuin superpallo

Euroopan puolen listaan ei tullut uusia suosituksia, joten kurkataan muutamaa tuoreehkoa osarinsa antanutta. Jonkinlaista dramatiikkaa toi listalle vasta noussut 2G Energy, jonka tulosvaroitus joku viikko sitten niittasi osakkeen kauas ostorajan alle.

Kyse oli yhtiön mukaan teknisluonteisesta heikennyksestä, kun jo sovittuja tilauksia ei voitu vielä toimittaa ja yhtiö otti käyttöön uuden ohjelmiston ja käytännöt toimintansa rungoksi. Varsinaisia ongelmia 2G ei ainakaan myöntänyt olevan.

Tämän informaation 2G vahvisti Leevin perkaamassa kirjallisessa raportissaan, jossa yhtiö myös kehui tilauskannan kasvua ja vahvaa potentiaalista kysyntää myös uudehkossa markkinassa Amerikassa, paljolti juuri datakeskusten ansiosta.

Tällä kertaa kurssi loikkasi parissa päivässä +20% – vaikka varsinaisesti oleellista uutta tiedote ei sisältänyt, ellei nyt kommunikaation sävy ollut jotensakin optimistisempi. Ainakin se kelpasi sijoittajille.

Kun nostimme tämän Leevin löydön listalle niin oli mahdollisuus korjausliikkeen syventymisestä vuoden vahvan rallin päätteeksi, vaikka alas osake oli jo tullut yhden tuhdin aallon. Toinen vielä syvempi iski tulosvaroituksesta.

Oliko notkahdus tässä? Ehkä, ehkä ei.

2G kuten iso osa osakkeista ja mistä tahansa instrumenteista koukkaa usein kolme tai useammankin keskipitkän aallon alas korjausliikkeissä tai ihan laskumarkkinoissa, jonka mitan tämä jo täytti syvyydeltään.

Clarus kiintoisa kumppani

Yhtiön ohjeistus oli mainio ja 2G usein pohjaa syksyllä, joten pohja saattoi hyvinkin nyt merkkautua marraskuun 25 euroon. Ellei niin eipä tuosta pidä hätkähtää. Yhtiö odottaa vahvaa kasvua ja olosuhteet suosivat.

Bonuksena 2G sai kumppanikseen USA:ssa Clarus Energyn, joka on saman kokoluokan yhtiön joidenkin satojen miljoonien liikevaihdolla, pieni isossa maailmassa, mutta voi osoittautua pitkällä aikavälillä merkittäväksi avaukseksi Yhdysvaltain markkinoilla.

Clarus on toiminut energiaratkaisujen suunnittelijana, asentajana ja huolto-organisaationa jo pitkään. Sillä on hyvä tuntuma sekä mikroverkkojen, varavoiman että kaasupohjaisen sähköntuotannon asiakastarpeisiin.

2G saa sen kautta käyttöön paikallisen myynti- ja huoltoverkoston, mikä on edellytys eurooppalaisen CHP-teknologian skaalautumiselle amerikkalaiseen ympäristöön — etenkin segmenteissä, joissa verkon kapasiteetti ei riitä ja hajautettu sähköntuotanto kasvaa.

Toistaiseksi yhteistyön laajuutta tai kaupallista volyymia ei vielä tiedetä, joten sijoittajan näkökulmasta kumppanuus on mahdollisuus, ei varma kasvuajuri. Clarus on kuitenkin juurtunut toimija syvällisellä paikallisen markkinan tuntemuksella.

Kuinkas olisi käynyt stopparilla?

Jos kysyntä EV-latausverkoissa, datakeskuksissa ja mikroverkoissa jatkaa kasvuaan, 2G voi saada kanavan aivan uuden asiakassegmentin ytimeen. Kumppanuuden todellinen painoarvo nähdään realisoituvien projektien kautta.

Niiden kohtaloa ei kannata liikaa arpoa etukäteen. Yhtiö on laatunsa kyllä todistanut, joten seilatkoon osake lisääkin jos niikseen.

Osta-leimat tulevat kuten aina teknisesti suotuisasta raosta, jollainen tämä ei tietenkään ole rajun nousun päältä. Vaikka hinta samaa luokkaa on kuin listalle noustessa, mutta katsotaan vieläkö dippaa.

2G alleviivaa osaltaan, miten vaarallisia ovat jäykät stoploss -rajat, kuten ”myyn aina kun osake laskee -15%”. Tietysti joskus voi tuollainen raja toimia hyvinkin, muttei todellakaan automaattisesti.

Tuollaisella säännöllä olisi 2G:n myynyt juuri pohjassa – äimistelläkseen muutaman päivän päästä kurssin raketoivan keskeisen informaation juuri muuttumatta. Käsittelen aihetta joskus tarkemmin.

Mekolla suhdannejarruja

Myös pitkän jonotuksen jälkeen joku kuukausi sitten listalle noussut Marimekko on perustaltaan jykevässä kunnossa kuten jo vuosia, Leevin samaisesta raportista selviää. Kannattavuus on kivaitaa ja tukkumyynnin hidasteet ainakin vähenivät.

Yhtiön keskeisistä markkinoista Suomi ja Aasia takkuavat yhtäläisistä syistä: taantuma painaa myös Japanissa ja Kiinassakin kasvu vaisua. Jälkimmäisessä ongelmat ovat jo rakenteellisiakin, mutta tuskin ylittämättömiä.

Ja nyt maat nahistelevat kiivaasti taas keskenään, missä ei tosin mitään uutta ole. Sävy ja reaktiot kuitenkin synkkenivät, kun Japanin uusi pääministeri Sanai Takaichi ilmoitti mahdollisen hyökkäyksen Taiwaniin osuvan myös siihen.

Kiina repäisi verkkarinsa, jopa lennot maiden välillä katkaistiin. Kuluttajat eivät tällaisesta politiikan turbulenssista tietenkään itseluottamusta kerää.

Mutta suhdanteita tulee ja menee, niin taloudessa kuin politiikassa. Marimekon hankkimat vahvuudet eivät kiertokulussa katoa, vaikka kasvutavoitteet jäänevät saavuttamatta joksikin aikaa.

Pohjilta maistuu, 5% osinko

Osake kilkuttaa kuitenkin kuukausikuvaajassa nousevia signaaleja. Tiina Alahuhta-Kaskon kaudella nousut ovat ottaneet aika vinhastikin vauhtia.

Hinta on ok Mekon laatuun nähden, vaikkei varsin halpakaan. Paitsi yksin osingolla mitattuna.

Päällekin 5% osinkoa kasvukykyisellä vakavaraisuudeltaan liki ultimaattisella yhtiöllä on vahvaa tuloa. Hiukan syklistähän liiketoiminta on tässä kuluttajahyödykkeiden ryhmässä, vaan pohjaa siltä osin pengottaneen.

Marimekolla pysyy vahva osta, kysyntä avainmarkkinoilla paranee tuonnempana. Osake voi reagoida riuskastikin sen tapahtuessa, parempi osua siihen liian aikaisin kuin liian myöhään.

Huomenna lisää katsastelua ja osariraporttia, sekä tiiviissä esittelyssä mahdollisesti piakkoinkin listalle nouseva pienehkö amerikkalainen lääkeyhtiö Amphastar. Se vaatii vielä hiukan selvittelyä, mutta on varsin lupaava lajissaan.

Hyvää viikon alkua!

Pörssihaukassa on kahden viikon tutustumistarjous ilmaiseksi ja sitoumuksetta

---