Energiakriisi ei hellitä vähään aikaan
Kyllä Donald, energia pysyy riesanamme vielä pitkään. Kuva: Pörssihaukka / OpenAI
Vaikka sotatoimet lakkaisivat, kovin epävarmaa sekin, ei öljy hetkeen halvennu oleellisesti missään skenaariossa. Jo tehdyt vauriot heikentävät huoltoketjua.
USA:n ja Iranin tulitaukosopimus lähti kompastellen käyntiin pysyen toistaiseksi osapuilleen koossa. Toisaalta Hormuzin aukeaminen on edelleen arvoitus.
Eilen Iran sulki Hormuzin virallisestikin uudestaan, koska Israel iski Hizbollahia Libanonissa ja Iran raivoaa. Mitään avointa kulkua Iran ei aio hyväksyäkään vastoin USA:n vaatimusta.
Iran aikoo kontrolloida liikennettä ja veloittaa jokaisesta aluksesta tullia. Se on varmasti vaikeimmin ratkaistavia kiistoja.
(Juttu käsittelee sijoituskohteista öljyä ja osakemarkkinaa yleisellä tasolla)
Iran vaatii USA:lta ja Israelilta sotakorvauksia, joita se ei taatusti koskaan saa. Mutta sotakorvauksia Iran voisi kerätä Hormuz-tullin muodossa jopa kymmeniä miljardeja vuodessa.
Tätä vastustavat Persianlahden maat ja kaikki muutkin, mutta USA ja Iran sen ratkaisevat. Jos Trump sen hyväksyy osana pakettia niin vaikea sopimusta on muiden ronkkia.
Öljy ei halpene vähään aikaan
Tämä on yksi jos toki kaukana ainoasta solmusta, jotka pitäisi avata rauhansopimuksessa. Hikinen urakka joka voi päättyä taas kohta veriseksi, siitä enemmän piakkoin.
Vaikka ikävin skenaario vältettäisiin, ei energiamarkkina ole palaamassa normaaliin. Jo nyt syntyneet häiriöt Hormuzissa pitävät hinnan korkealla, ja konfliktin jatkuminen matalammallakin intensiteetillä pahentaa tarjontashokkia.
Jättipankki Goldman Sachsin mukaan jopa lyhytaikainen uusi häiriö voi nostaa Brent-öljyn hinnan selvästi yli 100 dollarin barrelilta. Markkina reagoi ennen kaikkea epävarmuuteen.
Keskeinen energiaväylä on poikki, eikä selkeää kestävää ratkaisua voi pitää mitenkään varmana jos toki jo mahdollisena. Tällä tiedolla liikenne palautuu parhaassakin tapauksessa asteittain.
Normalisoituuko tarjonta, siinäpä pulmaa kerrakseen. Kuva: Wikicommons
Viivästykset ja logistiset häiriöt pitävät tarjonnan kireänä. Samalla riskit ovat selvästi ylöspäin vinoutuneet – jokainen lisäviikko epävarmuutta ja poliittista sotkua nostaa todennäköisyyttä uusille hintapiikeille.
Tässä ympäristössä öljyä ei hinnoittele normaali kysynnän ja tarjonnan suhde, vaan krooninen häiriötila. Sitä kuvaten Brent-öljyn hinta toipui sukelluksesta jo takaisin sataan taalaan tynnyriltä.
En aio luopua salkun suojaksi listalle nostetusta öjyrahastosta ihan heti. Enkä suosittele sitä toistaiseksi muillekaan.
Maatalous saa jo lujaa takkiinsa
Persianlahti on keskeinen myös kaasun sekä jalostettujen polttoaineiden, kuten lentopetrolin, tuotannossa. Häiriöt näkyvät suoraan koko energiaekosysteemissä lentoliikenteestä teollisuuteen.
Hinnat ovat jo nousseet logistiikassa ja niistä riippuvaisilla sektoreilla. Tähän kustannuspaineeseen ei hevin näy helpotusta, semmingin kun hintojen laskeminen on harvinaista ja hidasta jos ylipäänsä mahdollista.
Samalla vaikutukset ulottuvat energiasektoria laajemmalle. Lannoitehuolto kärsii jo nyt pahasti, mikä heijastuu suoraan maatalouteen.
Ruokahuolto on jo nyt yksi kriisin suurimmista kärsijöistä, koska maatalouskoneet nielevät paljon energiaa. Yksin Yhdysvalloissa maatalous on suurin dieselin kuluttaja.
Maatalous ahmii lannoitteita ja energiaa. Kuva: United Soybean Board
Kasvukausi on edessä ja viljelijät jo kylvävät peltojaan. Lannoitepula vaikeuttaa urakkaa oleellisesti – ja tulee nakertamaan satoa ja nostamaan tuotteiden hintaa.
Heliumkin helisemässä
Lisäksi Persianlahti tuottaa tai kuljettaa monia kriittisiä raaka-aineita, esimerkiksi heliumia, joka on keskeinen komponentti puolijohteissa, terveydenhuollossa ja tutkimuksessa.
Näiden vaikutusten mittakaava riippuu täysin kriisin jatkosta. Venäjän murharetken 2022 tuottamassa energiakriisin yllättävä sivutauti oli helium, koska se erotetaan maakaasun tuotannon yhteydessä.
Tarjonta kiristyi nopeasti pakottaen teollisuuden priorisoimaan käyttöä ja kiihdyttämään investointeja uusiin lähteisiin. Helium on vaikea korvattava.
Helium ei valtaosalle ihmisiä tuo mieleen kuin vappupallon, mutta se on kriittinen lenkki ketjussa, joka ulottuu suoraan globaalin talouden ytimeen korkeinta teknologiaa myöten.
Vaikkapa puolijohdeteollisuuden indeksi vetureinaan Nvidia, Taiwan Semiconductor ja ASML puolitti kurssinsa sodan seurauksena. Toki taustalla oli läjä tekijöitä inflaatio- ja korkopiikistä alkaen, kuvaa kuitenkin talouden verkostovaikutuksia.
Elintärkeitä komponentteja – ja tarvitsevat heliumia. Kuva: TI
Häiriöt voivat tuottaa ikäviä yllätyksiä. Persianlahti ja erityisesti Qatar on keskeinen kaasun ja samalla heliumin tuotantoalue, ja tavara kulkee Hormuzin kautta.
2022 uusiksi – ehkä
Realistinen perusskenaario on, että kriisi jatkuu ainakin lievässä muodossa vähintään kuukausia. Sekin riittää taloushäiriöiden kroonistumiseen.
Kysymys on lähinnä niiden voimasta ja kestosta. Korjaavia liikkeitä toki syntyy, uutta tuotantoa polkaistaan käyntiin missä mahdollista.
Mutta ne eivät ole nopeita liikkeitä. Eikä pääomavaltaisessa tuotannossa päätöksiä tehdä, jos odotuksena on tarjonnan normalisoituminen ennen pitkää.
Kriisiin on saatu hieman valoa, mutta ulospääsystä on turha puhua pitkään aikaan. Sijoittajalle keskeistä on ymmärtää, että laaja kustannuspaine leviää useisiin sektoreihin.
Logistiikka kaikissa muodoissaan on jo kallistunut. Kuva: PHO
Se tarkoittaa hankalia aikoja kuten 2022, joka toi pörsseihin edellisen kunnon laskumarkkinan. Yhtä ilkeäksi olosuhteet eivät ehkä repeä, mutta pois sitä ei taatusti voi sulkea.
Näissäkin raameissa voi pärjätä ja ainakin karttaa pahimmat virheet. Haastetta ei kannata kuitenkaan vähätellä.
Riskien minimointi ei ole nyt ainakaan huono tulokulma. Kriisikestävät osinkotykit nousevat isoon arvoon rekordinsa pitäessään, silloin ei tarvitse tuotoista huolta kantaa.
Pörssihaukassa on kahden viikon tutustumistarjous ilmaiseksi ja sitoumuksetta
