• Yleistä

Jäsenten palautetta

Pörssihaukan jäsenten kommentit julkaistaan ja niihin vastaan tavallisesti kyseisen jutun yhteydessä, mutta joskus saatan tehdä niistä erillisen jutun. Tällä kertaa julkaisen ne sekä että, koska Matin palaute oli niin valaiseva ja osuu Pörssihaukan ydinteemoihin.

Matti kommentoi artikkelia ”Kannattaako haalia potentiaalisia yritysoston kohteita” 12.11. Vastaukseni löytyy perästä.

Matti:

”Itselläni märkäkorvaisena ”sijoittajana” oppimuskokemukset Biotiestä takavuosilta. Sitä voitaneen verrata tämän päivän startuppeihin. Biotie kehitti nalmefeenia (kauppanimenä nykyään Selincro) alkoholismin hoitoon. Monet piti sitä ”tenbaggerina”, jonka isot lääkefirmat hetikohta ostaa omakseen.

Lupaukset lääkkeelle oli kovat, mutta aikataulu vaan venyi venymistään ja alussa lupailtu supertuote paljastui teholtaan hyväksi lähinnä silloin, jos potilaalla oli sopivat geenit. Yhtiön kassa tyhjeni ja se turvautui osakeanteihin useampaan kertaan. Jopa suunnattuihin sellaisiin.

Kun lääkemyynnit alkoi, niin kaikki odotti hinnan raketoivan. No ei raketoinut. Melkein kaikki Biotien omistajat odotti tätä hetkä ja osakkeen myyjiä oli enemmän kuin ostajia ja hinta laski entisestään.

Oikeassa elämässä tällaisella lääkkeellä menee useampi vuosi, ennenkuin se saavuttaa kohdeyleisönsä. Ylipäätään lääkärit oli ynseitä jakamaan toimintatavaltaan totutusta poikkeavaa alkoholismilääkettä. Lääkärit kun suosii alkoholismin hoidossa yhä kerrasta poikki metodia tarvittaessa Antabuksella avitettuna.

Selincron ja vastaavien humaltumisen hyvän olon tunnetta vaimentavien lääkkeiden myynti on yhä varsin pienimuotoista.

Halvalla meni

Yhtiön kassa ammotti tyhjyyttään ja osa lääkekehityslinjoista pistettiin jäihin. Viimein Acorda osti yhtiön kehitteillä olevine lääkkeineen (mm. lääkekehityslinjan Parkisonin tautiin). Halvalla meni. Acorda iski kiinni huonossa hapessa olevaan saaliiseen. Mutta hyvä ylipäätään, että iski. Biotie oli rankasti veloissa ja olisi tarvinnut lisää rahaa.

Jos Biotietä olisi ostanut tuurilla juuri ennen Acordan tarjousta, niin olisi tehnyt hyvänkin tilin. Itse ostin lottolapun liian aikaiseen ja turskaa tuli. Toisaalta olisi kyllä voinut huonomminkin käydä. Paljon tuli tuosta opittua niin startuppien, pörssikauppojen kuin lääkekehityksen sekä lääkebisneksenkin puolelta. Oppirahat tuli maksettua.

Jatkossa jätän moiset jännä-laput suosiolla ostamatta. Jos lääkefirmaa ostan, niin en paljoakaan laske kehitteillä olevien tuotteiden tai kenties tulossa olevien yrityskauppojen varaan.

Heikki vastaa

Kiitos valaisevasta kommentista, Matti!

Ja osanotto turskasta. Itselleni ehti kertyä muutama vastaava kokemus juuri nuorista yhtiöistä – ei niinkään hypetetyistä vaan liialliseen velkariskiin kasvuahneuttaan sortuneista. Tulos silti sama.

Tällaiset kokemukset ovat olleet yksi Pörssihaukan perustamisen syitä ja sen strategian kivijalkoja. Minähän en edes seuraa kovin nuoria yhtiöitä, johtuen juuri siitä, että niiden riskien arviointi on hyvin vaikeaa alan ja yhtiön perinpohjin tuntevallekin, saati ulkopuoliselle piensijoittajalle.

Yllätyksiä voi pompata mistä tahansa nurkasta. Lehto ja Robbit ovat hyviä esimerkkejä. Kaikki näytti niin hyvältä vielä vähän aika sitten.

Varo hypeä

Lääkeyhtiöihin todella liimataan usein hirveää hypeä, juuri pieniin tulokkaisiin kuvaamallasi tavalla. Lääkkeiden supertarinat ovat harvinaisia pienyhtiöiden toteuttamana, mutta lupaukset niistä uppoavat sijoittajiin.

Mutta jos yhtiöt ovat yhden muhivan lupauksen varassa, kyse on aivan lotosta. Jossa kertoimet ovat valmiiksi surkeat sen hypen takia.

Valtamedia suosii tällaisen hypen levitystä, koska sillä saa helposti lukijoita. Menestystarinat ovat kaiken viihteen himotuinta aineistoa.

Se on todella vastuutonta, kun kyseessä on sijoittajille suunnattu media. Toisaalta tuskinpa kyseiset toimittajatkaan sijoittamisesta oikeasti paljoa ymmärtävät. Talouslehdissä kunnon asia ja viihde sekoittuvat kovin herkästi.

Luotettava tuotevalikoima on leveä

Olen aivan samaa mieltä, että tuotekehittelystooreihin ei kannata tuijottaa lääkeyhtiöiden kohdalla. Lääkkeitä tulee kyllä jos yhtiö on osaava, turha niitä miettiä, vaan katsoa kuinka se on tähän asti pärjännyt.

Pörssihaukan suosituslääkeyhtiöt on valitttu juuri tällä pohjalla. Kyseessä ovat vuosia pärjänneet yhtiöt, joilla on muutamia lääkeyhtiöille tyypillisiä ongelmia juuri nyt, mutta myös potentiaalia. Osakkeet ovat olleet hyvinkin halpoja vuoden aikana, siten myös lupaavia sijoituskohteita.

Mutta se ei perustu yksittäisiin lääkkeisiin. Niitä on oltava enemmän, ja luottamus siihen, että lisää tulee ajan mittaan. Sitä on hyvän lääkeyhtiön arki.

Hyvien ja nimenomaan luotettavien yhtiöiden tuotevalikoima on niin leveä, että se sisältää nousupotentiaalia, jos kohta myös pettymyksiä.

Ylioptimistisen visioinnin sijaan on katsottava pitkän aikavälin kokonaisuutta – kaikkien toimialojen yhtiöiden kohdalla. Se minimoi virheet, joiden välttäminen on sijoittajana pärjäämisen avainasioita.

---